原有产业结构下的日本经济增长已趋饱和，迅速增大的货币供应无法被产业吸收，结果大量资金流向了股市和房地产。当时，民众中流传着地价、房价只会涨不会跌的神话，街头巷尾充斥着“炼金术”之类的大众读物，全民投资房产、股市的热潮逐渐兴起。
    由于货款利率是如此之低，与投资收益相比简直可以忽略不计，人们纷纷从银行借款投资到收益可观的股票和不动产中。于是，股价扶摇直上，地价暴涨。在巨额虚拟资产的光环下，一个巨大的泡沫产生了。
    随着大量资金涌入房地产行业，日本地价开始疯狂飙升。自1985年起，东京、大阪、名古屋、京都、横滨和神户六大城市的土地价格每年以两位数上升，1987年住宅用地价格竟上升了30.7%，商业用地则跳升了46.8%。1990年，六大城市中心的地价指数比1985年上涨了约90%。一个被广为引用的例子是，东京帝国广场下面一平方英里土地的价格，居然比美国整个加利福尼亚州的土地价值还高。而东京银座4丁目的地价，竟然暴涨到每坪（3.3平方米）1.2亿日元！可见，买地的人并非出于实业投资，而是纯粹的投机，希望有更傻的买主以更高的价格接手。这股热潮还进一步波及到一些旅游度假地区和地方主要城市。在80年代末，日本的土地财富已经占到国家财富总额的约70%，而同期美国仅占25%。
    随着地价暴涨，城市住宅价格也开始水涨船高。曾经有这么一个小故事：在东京，有一位学校的看门人在传达室干了四十多年，一直收入微薄，过着艰苦的生活。他退休后，准备从东京返回乡下老家安度晚年，于是托人把他在东京的一所小房子卖掉，不料这所房子竟以800万美元的价格出手。看门老人转眼成为富翁，财气十足地以阔佬的气派衣锦还乡。东京房价之贵由此可见一斑。
    过高的房地产价格使得城市住宅成为只有少数人才能拥有的“奢侈品”。对于普通百姓而言，即使住宅款项中只有一半靠银行贷款，需要支付的利息也要占到年收入的50%。因此，在东京都市圈，即使是集体住宅也成了一般劳动者可望而不可即的“空中楼阁”，一般年轻夫妇对购买一套属于自己的房子根本不抱希望。
    在那一轮泡沫经济热潮中，甚至连高尔夫俱乐部的会员证也成为一种投资工具。当时，日本很多并不打高尔夫的人也购买高尔夫俱乐部的会员证，然后投机倒卖，最昂贵的会员证每张的市场价曾达到过3.5亿日元。

    有日本学者回顾泡沫经济时期自己的想法时说道：“对于消费价格及批发价格都很平稳而只有资产价格急剧上升这一现象，我以为这只是股票、房地产等特定市场的问题，未必是整体经济的问题。可是翻开历史，同样的泡沫已重复了无数次，而当它在自己眼前发生时却没有想到，真让人羞愧不已。”