过去几年，中国的流动性过剩问题不断加剧，目前已到了相当严重的地步。央行数据显示，截至2006年底，我国外汇储备余额突破万亿美元，达到10663亿美元，合8万亿元人民币，全年外汇储备增加2473亿美元，同比多增384亿美元。而央行只发行了2万亿央行票据冲销，即还有8万亿元资金留在市场，在乘数效应下，等于起码有30万亿元的热钱在市场中兴风作浪，外汇占款大部分都进入了商业银行，造成银行流动性过多，这是导致房地产热和当前的股市狂潮的重要原因，说明中国的泡沫日益从“经济增长型”向“金融推动型”转化。房地产和股市资产增值财富效应进一步刺激国内消费，造成通货膨胀和整体经济过热，而整体经济过热又带来更多的流动性增长，从而导致更大的经济泡沫，对中国经济的持续、健康增长形成极大威胁。

    而经济结构不合理也是当前经济出现泡沫化的催化剂之一。我国经济呈明显的二元经济结构，城乡之间、大型城市和中小城镇之间、沿海和内地之间，经济发展水平呈现明显差异。此外，我国的投资渠道仍然有限，资本市场的结构也存在严重问题（特别是债券市场不发达）。我国目前特殊的经济结构决定了目前我国的房地产泡沫主要集中在沿海发达地区和城市，以及内地的省会城市，经济相对贫困地区显然缺乏投机的空间和动力，而在发达地区和城市中，又会集中于房地产和股市等领域。

    长期以来，我国经济发展过多地依靠扩大投资规模和增加物质投入，这种粗放型经济增长方式与资源、环境的矛盾越来越尖锐，已经不能再继续下去了。温家宝总理在两会上所做的政府工作报告中就明确指出中国经济结构存在这种不合理性。正如2001年诺贝尔经济学奖获得者、斯坦福大学胡佛研究所（Hoover Institution）高级研究员迈克尔·斯宾塞（Michael Spence）对《华盛顿观察》周刊所言：“出囗仍然是中国经济增长最重要的发动机。当中国经济规模日益庞大时，国内消费对维持其发展更加重要。这个态势的持续将迫使人民币的汇率进一步升值，外汇储备增长放缓，最终要求经济发生结构性变化。”

    总体上讲，中国目前阶段的经济特点与上世纪90年代日本经济泡沫破灭前的宏观环境具有很多相似之处。同样是出囗导向型的经济增长模式，同样面临着本币升值压力和货币升值後的“财富幻觉”，同样是消费物价指数（CPI）给人以低迷的假象，同样是国民相信房地产价格只涨不跌，同样是低利率政策和流动性过剩，同样是资产价格狂涨。所有这些因素表明，中国有可能出现历史上最强或次强（仅次于日本）的泡沫。当然，中国与日本还有很多不同之处。最大的不同之处在于，中国是在日本之後的成长型经济，在制度和政策制定上同样具有“後发优势”，因此有可能吸取日本的教训，通过及时而有效的宏观调控让泡沫不至于到达像日本那样危险的地步，从而保障经济能够长期、健康地增长，保护中国的中小企业和普通投资者。