虽然土地供应会继续紧缩、政策会向发展普通住宅倾斜，短期内出台比较重大的调控政策可能性不大，政府工作重心是对已出台政策的执行。土地增值税征收的强化对房地产公司未来发展道路的选择有着深远的影响，将与土地成本上升、房地产资产证券化共同推动行业向两极分化。

    虽然行业利润率水平会随着土地成本的上升以及税负增加而受到挤压，但在行业整体供需结构未发生根本改变的情况下，房地产上市公司依然可以通过“制造业化”即加大开发规模、提高资产周转速度的方式来保持业绩增长。开发类公司如何扩大业务规模、提高周转，物业持有型公司持有物业的质地、如何把物业增值的收益无损耗的传递给股东。

    与此同时，房地产的市场需求依旧存在。过去由于财力的缺乏，土地划拨不能给地方政府带来收益，因此各地旧城改造的积极性和力度都不是很大。最近几年经营城市的流行，在拉动GDP 增长和政绩工程的驱动下，大中城市均处于大规模的旧城改造之中，这也间接成为拉动房地产需求的重要原因。福利分房时代，住房统一建设和分配，居住者和建设者都很少考虑房屋的功能和质量。由于这些历史的原因，造成房屋总体质量的落伍，居住者强烈的改善住房条件愿望成为房地产市场需求旺盛的重要原因。预计到2020 年，我国城镇人口将增加3.5 亿左右，按人均住房面积30 平米来看，需新增住房总量105 亿平米。按照这一预计，未来15 年仅满足城镇新增人口居住需求每年就需竣工住宅7 亿平方米。另外，我国一些城市和地区（主要是北京上海和一些沿海开放城市）的人均GDP已经达到4000 美元以上。在这些地区，住宅买卖已经不仅仅是满足居住的需求，更重要的是作为一种保值和增值的工具。即便是居住，也会同时考虑其投资的功能。

    建议重点关注代表性的公司，即全国性的住宅制造商万科、金地、保利和招商地产，区域制造业龙头栖霞建设和华发股份；以及最能分享商业地产升值的金融街。