中华企业主营房地产，今年前三季度实现每股收益0.59元，净资产收益率高达18.5%，净利润同比增加44.85%。如果将前三季度每股收益折合成全年，06年市盈率仅为12倍，为行业中最低，更远远小于平均38.7倍的行业平均市盈率。中华企业当前市净率为2.98倍，也低于行业3.6倍的平均市净率水平。

    该股股价是否存在低估？其实不然！分析公司的中报和三季报不难可以看出，今年前6个月公司实现主营业务利润2.06亿，占利润总额的比重为49.6%；而7-9月主营业务利润为2.63亿，占利润总额的比重提高到119.3%。

    造成最近两次报表利润构成变化较大的主要原因就在于非经常性损益占比较大。中报利润总额较大主要因为公司转让了重庆中企70%的股权，并以投资收益的形势体现，以及土地补偿产生的营业外收入，从而使得中报主营业务利润占利润总额的比重不足50%，而非经常性损益占利润的总额较高。三季报主营业务利润占利润总额的比例较高的主要原因是古北国际花园结转销售，利润总额以主营业务利润为主。

    如果扣除非经常性损益的影响，中华企业今年1-6月，以及7-9月的净资产收益率分别为6.03%和4.73%，市净率高达29.7倍。万科、栖霞建设市盈率分别为24倍和18倍；净资产收益率分别为13.56%和12.94%。中华企业显然不如万科、栖霞建设更有投资价值。